正文归档
大家好，今天分享一个我持续跟踪的话题——6款热门高息期权ETF在2026年行情里的真实表现。
今年4月市场大跌之后快速反弹，QQQ和VOO重新创年内新高。这时候一个老问题又摆在面前：靠卖call赚分红的ETF，在牛市行情里到底跑了多少？
数据不骗人，直接看。
🔢【近1个月 vs 近6个月 总回报对比】
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💡【逐一拆解，各有什么问题？】
① QQQI — 收益最高，代价也最明显
QQQI是我持仓时间最长的产品之一，月派息能到~$0.66/份，年化yield约13-14%，税后处理也有1256 60/40的优势。
但这次数据很刺眼：6个月累计跑输QQQ 5.75个百分点。
核心原因是结构性的——QQQI用的是NDX指数期权叠加策略，在行情急速拉升时，卖出的call会被强制"盖住"上涨空间。反弹越猛，损失越多。另外费率0.68%也不算低，在牛市里每一分费用都显得更贵。
这不是QQQI的"特殊问题"，是所有高覆盖率covered call产品的通病。
② SPYI — 标普500版的同类困境
SPYI用的是SPX指数期权，ROC比例极高（历史上曾达93-96%），对于非美国居民来说税务上可能有一定优势。但在这轮反弹里，同样跑输VOO 2.22个百分点（6个月口径）。
相比QQQI，SPYI跑输幅度稍小，因为标普500本身波动率低一些，option premium也没有纳指那么夸张。
③ GPIQ / GPIX — 今年表现最亮眼的两个
这是让我今年重新审视产品配置的关键数据：
GPIQ 6个月仅跑输QQQ 0.94% GPIX 6个月仅跑输VOO 0.21% 几乎贴着底层基准跑！
原因在于高盛这两款产品的策略设计更灵活：覆盖比例可以在25%—75%之间动态调整，行情强的时候减少卖call的比例，让仓位更多参与上涨。相比之下QQQI等产品的覆盖率更固定，灵活性更低。
费率方面，GPIQ/GPIX都是 0.29%，相比QQQI/SPYI的0.68%，便宜了一半多。在牛市里这个差距会被放大。
当然，trade-off也很明显：GPIQ yield约9.5%，GPIX约8%，远低于QQQI的13-14%和SPYI的12%。高息党可能不满足，但总回报的账算下来，GPIQ/GPIX今年明显更划算。
④ ROCQ / ROCY — 摩根大通的新丁，寄予厚望但仍需观察
这两款是摩根大通2026年3月刚推出的新品，我当时也有所期待。
ROCQ：追踪纳斯达克100，yield约14.3% ROCY：追踪标普500，yield约12.4% 费率统一0.35%，介于高盛和NEOS之间 同样月派息，也有JPMorgan的品牌背书 1个月数据来看：ROCQ +3.23%，ROCY +1.74%，表现和QQQI/SPYI基本相当，并没有看到明显优化。第一个月的派息很高，但第二个月就下来了，由此推断可能第一个月的派息其实是1.5个月的。
成立才3个月，数据太短，暂时很难下结论。但从策略描述看，依然是标准的covered call模式，在牛市里跑输底层基准应该是大概率。后续持续跟踪。
🤔【我个人的几点思考】
第一，高息ETF的"高分红"是有成本的，牛市里这个成本以跑输基准的方式呈现出来。这不是产品缺陷，是策略本身的特性——选择它，就是在用上涨潜力换取现金流稳定性。
第二，如果你的核心诉求是月现金流（比如退休规划、用分红覆盖固定支出），那QQQI/SPYI依然有其合理性。但如果总回报是你的优先目标，今年的数据已经说明问题了。
第三，GPIQ/GPIX这对"中间路线"今年表现出色，但yield只有8-10%，已经不算纯高息产品了。更像是"略微增强版的指数ETF"。在派息和增长做到了比较好的平衡，今年目前为止表现最佳的CC ETF。
第四，ROCQ/ROCY值得继续观察半年。如果在高波动市里能展现出比QQQI/SPYI更好的上行捕获，可能会是一个有意思的升级选项。目前尚无充分数据支撑。
希望更多志同道合的朋友加入群组讨论，目前1群已满，2群开放中。